斗鱼虎牙合并 斗鱼月活、付费用户高于虎牙

11月11日，游戏直播平台斗鱼、虎牙相继公布了2020年第三季度财务报告，这是斗鱼、虎牙宣布合并消息后的首份财报。数据显示，在用户规模方面，斗鱼直播月活(MAU)以及移动端月活分别为1.94亿、5960万，虎牙直播月活和移动端月活分别为1.729亿和7420万。

营收方面，虎牙与斗鱼差距不大，分别为虎牙28.15亿(人民币，下同)、斗鱼25.5亿。不过在经调整净利润方面，虎牙Q3达到3.61亿元;而斗鱼为9872万元，相差超3倍。

虎牙营收领先，净利润远甩斗鱼

虎牙财报显示，2020年第三季度，虎牙的总收入为28.15亿元，同比增长24.3%，其中来自于直播的收入为26.57亿。非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为3.61亿元，同比增长75.0%。自2017年第四季度以来，虎牙已连续十二个季度实现盈利。

斗鱼方面，总营收为25.47亿元，相比上年同期的18.59亿元亿元增长37.0%，其中直播流媒体收入为23.45亿元;经调整后利润为9872万元，同比增长36.8%。

值得注意的是，在今年一季度，斗鱼净利润曾赶超虎牙，Q2曾达到3.23亿元，创历史新高，不过，三季度却没能延续增长，与虎牙的净利润差距拉大。

南都记者发现，由于收入共享费用和内容成本的增加，斗鱼Q3的收入成本从2019年同期的15.42亿元增长41.2%至21.77亿元。而斗鱼的收入成本增速超过了收入的整体增速，利润则会被摊薄。

具体而言，斗鱼2020年第三季度的收入共享费用和内容成本从2019年同期的13.09亿元增长48.9%至19.94亿元，这主要是由于增加了收益分成费用，增加了对海外市场(例如日本)的优质主播的投资，以及与电子竞技相关的内容成本和广播版权费用的增加。

对此，斗鱼财务副总裁曹昊说：“我们增加了对内容的投资，以保持内容的持续升级。展望未来，我们计划进一步改善我们的获利能力，提高平台的运营效率，并为股东创造更多的长期价值。”

斗鱼月活、付费用户高于虎牙

虽然财务方面落后，但在用户规模方面，斗鱼仍有优势。

财报显示，斗鱼Q3整体月活达到1.94亿，同比提升了18.6%;移动端月活达到5960万，同比增长了14.4%;虎牙Q3整体月活为1.729亿，同比增长18.3%;移动端月活为7420万，同比增长16.3%。

在付费用户方面，斗鱼季度付费用户数提升至790万，同比增长12.7%;虎牙的付费用户数为600万，相比2019年同期的530万增长13.2%。

分析认为，在三季度，斗鱼上线了直播平台和游戏之间的账号数据互通系统，二者互相联动，推出了更多样性的互动玩法，进一步提升平台用户的活跃度、留存度。同时，第三季度集中了诸多大型电竞赛事，也对用户量提升起到了强有力的推动作用。比如2020英雄联盟职业联赛夏季赛、王者荣耀2020世界冠军杯、2020年KPL秋季赛、绝地求生黄金大奖赛S10等赛事均在第三季度开战，因疫情压抑的观赛热情，在第三季度得到释放。

斗鱼创始人、CEO陈少杰表示，“很欣慰本季度斗鱼在运营方面继续表现强劲，显示了公司的持续增长能力。未来，我们依然有信心通过持续高质量的内容及电竞平台打造，继续保持在行业的领先地位。”

斗鱼5亿美元收购企鹅电竞

除了数据之外，斗鱼的财报中还披露了与虎牙合并的新进展。

财报称，在执行合并协议的同时，斗鱼与腾讯达成了一项重新转让协议，根据该协议，腾讯将其在腾讯集团旗下以“企鹅电子竞技”品牌经营的游戏直播流媒体业务的权益转让给斗鱼，换取总代价为5亿美元。

财报中还进行了风险警示，斗鱼和虎牙的合并预计在2021年上半年完成，但要遵守惯例的条件，也不能保证合并将在2021年上半年完成，或根本不会完成。

10月12日，斗鱼、虎牙公告称，双方已达成合并协议，虎牙将通过股票换股合并斗鱼的所有流通股，包括美国存托凭证(下称：ADS)。同时，斗鱼与腾讯还签署了企鹅电竞业务的转让协议，斗鱼以5亿美元对价从腾讯获得企鹅电竞业务。全部整合完成后，腾讯将通过其全资子公司持有合并后的新公司(下称：新公司)67.5%股份。

根据合并协议，斗鱼、虎牙双方将按照1股斗鱼ADS换0.73股虎牙ADS的比例合并，合并后斗鱼现有股东和虎牙现有股东将在新公司中各占50%的经济权益。

就虎牙与斗鱼合并一事，董荣杰称：“如果与斗鱼的合并顺利完成，我们对其中蕴含的机遇感到非常振奋。我们认为，这一潜在合并将促使双方利用互补优势实现显着的协同效应，并为我们的用户、业务合作伙伴和股东创造更多价值。”

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