贝壳股价已跌去超4000亿 二手房调控政策将对贝壳业务造成冲击

过去这几个月，贝壳遭遇了中概股监管、反垄断和房地产调控的多重压力，贝壳的股价跟着整个中概股板块的下滑，随波逐流。

创新高的GTV，也未能弥补投资者对贝壳发展的忧虑。财报后首个交易开盘，贝壳股价下滑超过15%，创下上市来的新低。

“第一房地产在线交易平台”的身份，让贝壳受到了互联网平台反垄断大潮的影响。业内也有质疑声音，说贝壳的VIP协议涉嫌二选一。

8月12日，贝壳召开投资者电话会议，对于外界疑虑贝壳是否涉嫌垄断的问题，彭永东表示，在过去这段时间里，贝壳积极配合相关部门，认真自查和整改，得到了很多与相关部门高密度沟通与汇报的机会，不仅收获了相关主管部门的肯定，也同时进行了持续向内归因的思考。

“目前，公司未接受任何与反垄断问题相关的正式检查”，不过贝壳已经及时提交自我检查报告。

徐涛也补充，

此外，身处房地产行业高压式的周期调控中，营收主要来自于新房和二手房交易的贝壳，在住宅交易的价格和次数都被“掐住脖子”的情况下，其业绩、股价和市场预期都将被直接影响。

贝壳管理层少见地回应了中介费用调整的传闻。这则传闻指，中介费将降为当地社平工资的3倍。

徐涛称，对这个传闻表示震惊，在与住建部沟通求证后，住建部明确回应此前并不知道这样的消息。

徐涛认为，调控政策更多是为了提升房产过户交易流程的规范性，帮助市场规范发展。在这个背景下，谁受益、谁面临挑战显而易见，对此并不担心，完全拥护和支持。

中金研报称，房地产市场整治力度的加大和交易量的阶段性下滑，将加速中小房产中介机构的出清，合规头部机构的服务溢价更为凸显。

对于贝壳这个庞然大物而言，更需要思考的，不是短期内市值和业绩的波动，而是如何在一个更长的历史视角下，穿越周期，获得发展。

过去20年，贝壳伴随着中国城市化和房地产市场的爆发，收获了自己的模式和“地盘”，成长为第一独角兽，但站在当下，如何面对更久远的未来?

在彭永东看来，中国房地产走过了四大阶段，政策调控是为了平滑周期。

大致上，房地产行业每三年一个周期，比如2008年、2011年、2014年、2017年、2020年尾开始，房价出现波动，对应的抑制政策则会出台。“每当市场均衡被破坏，就会出现相应的政策，市场逐渐降温，直至下一个循环。”

已经20岁的贝壳，都经历了这些周期并壮大。因此，彭永东判断，短期内房地产市场的调整，不会改变消费者长期对美好居住的向往和需求。贝壳也将会像过去20年来所经历的，去找寻穿越市场波动，在未来长期创造价值的机会。

当下，房地产行业正从金融源头戴上紧箍咒，从开发端到消费端，一个全新的周期才刚刚开始。

贝壳显然不能依赖旧有的路径，也要同其他房企转型那样，寻路“第二增长曲线”。

彭永东介绍，今年公司发展的侧重点在于第二赛道。他所言的第二赛道，是包括家装、在内的新业务发展，6月，贝壳花80亿收购了圣都家装，重仓C2C装修业务。

不过从目前的财务数据来看，新兴服务和其他服务营收占总体营收的比重不足3%，短期内还不能成长为公司的支柱性业务。

贝壳未来的路并不那么好走。眼下，恒大、碧桂园、万科、龙湖等行业巨头，都已经纷纷盯上了“房地产在线”业务，并积极布局，这将分食贝壳的优势市场;而所谓第二曲线业务，也都是“窄门”，目前都还没有成熟的模式。

贝壳，注定一直要做探路者。或许，这也正应了左晖所说的那句话，“要做难而正确的事”。

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关键词： 贝壳 二手房交易 房地产调控 新房交易服务 营收