银行理财产品“破净”频发 理财收益“缩水”

“我一直遵循‘不要把鸡蛋放在一个篮子里’的投资原则，除了定投基金外，还把部分资金用来购买银行理财，希望收益稳一些。可没想到的是，最近这些日子，连理财收益都缩水了。”投资者小吕近日表示。

实际上，跟小吕有同样想法的投资者不在少数，很多投资者都觉得，买银行理财产品不会亏钱。但今年以来，这一惯性认知正在被打破。统计数据显示，截至3月16日，全市场28822只银行理财产品(包含银行发行的和银行理财子公司发行的)中，破净产品已达2003只。

业内人士普遍认为，近期银行理财产品净值回撤，是受到多方面因素影响。一方面，资管新规发布后，对银行理财产品提出“破刚兑、去通道、去非标”等诸多要求，银行理财产品开始向净值化转型。但部分投资者的投资观念尚未及时转变，一旦理财产品净值出现剧烈波动，就会令投资者感到不安。另一方面，商业银行对投资者教育的重视程度仍显不足，亟须重视与改进。

《中国银行业理财市场年度报告(2021年)》显示，截至2021年底，银行业保本理财产品规模已由资管新规发布时的4万亿元压降至零;净值型产品存续余额26.96万亿元，占比92.97%，较资管新规发布前增加23.89万亿元。这意味着，理财市场已进入全面净值化时代。

近期，银行理财产品“破净”现象频发，引发了市场广泛关注。Wind资讯统计数据显示，截至3月16日，全市场28822只银行理财产品中，净值跌破1元的有2003只，破净占比约6.9%。

针对银行理财产品净值回撤现象，工银理财、招银理财、交银理财等银行理财子公司近期先后在其官方微信公众号上发文回应。工银理财称，“近期部分理财产品净值出现一定回撤，主要是受到国内外股票和债券市场共振调整的影响。2022年开年以来，国内外权益市场波动加大，尤其是进入3月份以来，股票市场短期出现较大幅度调整;债券市场收益率也在低位震荡后上行近20bp，债券资产估值相应出现回调。”

中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平认为，导致银行理财产品破净的原因主要有三个。一是外部环境层面，在宏观经济和宏观流动性形势较为复杂的情况下，金融市场波动较难把握，在一定程度上提升了银行理财产品的管理难度;二是发行机构层面，在全面净值化初期，部分商业银行及银行系理财子公司对净值化产品管理的准备尚显不足;三是产品层面，中高风险理财产品特别是权益类产品净值波动大，对银行的投研能力和管理能力要求较高。

值得一提的是，现在发行的银行理财产品所采用的市值法，不仅考虑了投资债券的票面利率，还考虑了债权因市值波动带来的估值变动，与此前的摊余成本法相比，其累计收益曲线表现为产品真实涨跌幅情况，而不再是一条直线。

“近期理财产品出现的净值阶段性回撤，与理财产品赎回时的实质性亏损并不是一码事。”在杨海平看来，“若日后标的资产价格回升，或理财产品管理人策略得当，未来仍可能实现比较理想的收益。即使最终收益率为负，在当前理财产品全面净值化的情况下，也是正常的。向净值化转型的目的就是为了打破银行理财的刚性兑付。”

3月15日，中国银行业协会发布《银行理财投资者教育保护倡议书》，提出引导投资者深化对理财产品的理解、鼓励银行业全面开展投资者教育工作等倡议。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金建议，银行等理财产品提供者需要设置与基金等其他类型产品额外的产品风险提示和更严格的投资者风险测评。投资者需要对理财产品的投资取向、配置方向等合同规定进行系统阅读和理解，审慎研究和选择理财产品。

(张志伟 杨 洁 张 博)

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